Рейтинги жилстроительных компаний сдерживаются многочисленными рисками

Рейтинги жилстроительных компаний с... Рейтинги жилстроительных компаний с...

Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings заявило, что кредитные рейтинги компаний, занимающихся строительством жилой недвижимости, на крупнейших развивающихся рынках Бразилии, Китая и России по большей части удерживаются в неивестиционной категории ввиду целого ряда специфических и общих факторов рисков.

Как сообщается в специальном отчете "Жилищно-строительные и девелоперские компании на развивающихся рынках Бразилии, Китая и России -быстрый рост усиливает риски" ("Emerging Market Homebuilders/Property Developers in Brazil, China and Russia - Rapid Growth Heightens Risks"), агентство анализирует некоторые риски и факторы поддержки, которые влияют на сектор жилищного строительства в этих трех странах.

"Сдерживающее влияние на кредитоспособность жилищно-строительных компаний указанных трех государств оказывают менее предсказуемая правовая и регулятивная среда, проблемы с корпоративным управлением и свойственные им рыночные риски", - отмечает директор в группе Fitch по корпоративным эмитентам стран Азиатско-Тихоокеанского региона Майкл Ву.

"Другим существенным фактором риска является характер существующей структуры бизнеса компаний, которая, как правило, не характеризуется стабильным потоком доходов, которые не являлись бы разовыми. В то же время рассматриваемый сегмент поддерживается за счет экономического роста и в целом хорошей доступности ипотечного финансирования в сочетании с увеличением потребительских возможностей и ограниченным предложением", - добавил М.Ву.

Fitch полагает, что рейтинги некоторых наиболее сильных компаний потенциально могут быть повышены до инвестиционной категории после завершения переходного периода, в течение которого начнется сокращение регулятивных проблем, и по мере дальнейшего роста сектора будет продолжаться улучшение структуры бизнеса таких компаний.

"Но частично это будет зависеть от общего улучшения делового климата в этих странах, особенно в России, - отметил младший директор в группе корпоративных эмитентов стран Европы Эван Маколей. - Улучшение также будет зависеть от того, сможет ли менеджмент этих девелоперских компаний использовать текущие благоприятные рыночные условия для роста, укрепления и диверсификации бизнеса с тем, чтобы быть более устойчивыми в случае замедления роста рынка, которое рано или поздно неизбежно произойдет".

"Среди трех стран, рассматриваемых в специальном отчете, несколько выделяется Китай с учетом его достаточно сильных фундаментальных экономических показателей, более диверсифицированных источников капитала и приверженности структурам корпоративного управления западного типа, которые в последние годы также развиваются в Бразилии. Российские компании, напротив, относительно отстают в плане кредитного качества с учетом недостатков в области правовой и регулятивной среды и корпоративного управления, а также банковской системы, недружелюбной по отношению к жилищным строительным компаниям", - отмечается в сообщении Fitch.

"Еще одним ключевым моментом, который следует принимать во внимание, являются темпы движения жилищных строительных компаний в сторону рейтингов инвестиционной категории. В настоящее время жилищные строительные компании в Бразилии, Китае и России в основном находятся на начальной стадии развития и занимаются, главным образом, девелопментом жилой недвижимости", - отмечает директор в группе Fitch по корпоративным эмитентам в Латинской Америке Жозе Р.Ромеро.

"Уровень доходов, которые не являлись бы разовыми, у жилищных строительных компаний, как правило, очень ограничен, и прогнозы отрицательных свободных денежных потоков на краткосрочную и среднесрочную перспективу являются общей чертой для всех трех стран. Кроме того, ряд макрофакторов, таких как регулятивная среда в каждой из этих стран и отсутствие истории деятельности, также сдерживают темпы улучшения кредитоспособности", - отмечает он.

"В то время как некоторые изменения к лучшему, например, более жесткое управление ликвидностью и корпоративное управление, могут быть обеспечены в краткосрочной перспективе, другие улучшения, которые могли бы привести к стабильности денежных потоков, потребуют гораздо больше времени. Кроме того, ряд макро-и политических факторов находятся вне контроля девелоперских компаний. Тем не менее, по мере того как компании по строительству жилой недвижимости продолжат аккумулировать капитал, накапливать историю деятельности и направлять более значительные ресурсы на инвестиции в недвижимость и диверсификацию деятельности, можно будет обеспечить повышение стабильности и более высокую кредитоспособность", - говорится в сообщении Fitch.

"Данный переходный этап во всех трех странах займет, как минимум, несколько лет и потребует значительных усилий со стороны жилищных строительных компаний и правительств этих стран", - отмечается в заключение, пишет ИА "Интерфакс".


06 Июня 2008 18:39
Источник: 1RRE.ru

Читайте также:





Архив новостей