А строить-то не на что

А строить-то не на что А строить-то не на что

Давно циркулирующим на рынке недвижимости слухам, что у застройщиков заканчиваются деньги, нашлось прямое подтверждение.

Агентство Fitch Ratings на прошлой неделе изменило прогноз по долгосрочному кредитному рейтингу «Системы-Галс» со «стабильного» на «негативный». Такой же статус присвоен другому крупному девелоперу — Mirax Group. Это значит, что запас денег и денежный поток у девелоперов меньше размера обязательных инвестиций и нагрузки по краткосрочным долгам.

Долги растут и у «ЛенСпецСМУ». Хотя Standard & Poor's в апрельском отчете и присвоило ей «позитивный» рейтинг, оно отметило «негативную величину свободного денежного потока» компании.

Один из способов избежать дефолта — рефинансирование. Но Fitch опасается, что потенциальные резкие отрицательные изменения на рынке могут привести к «нарушению денежных потоков и уменьшить готовность банков предоставлять кредиты».

Хотя аналитики уверяют, что эти проблемы касаются лишь мелких компаний (у крупных достаточно активов), новые способы заимствований ищут все, пишут SmartMoney.

RGI International, основной застройщик элитного жилья в Москве, полгода назад вышла на израильский долговой рынок, выпустив облигаций на $32 млн под 10%. «У девелопера израильские корни, и инвесторы ему поверили», — объясняет аналитик «Ренессанс Капитала» Алексей Языков. А Mirax, наоборот, вернулась на российский рынок.

В минувшую пятницу компания разместила кредитные ноты на $100 млн под 13,5% годовых. «На зарубежных рынках нет ресурсов», — вздыхает член совета директоров Mirax Дмитрий Луценко.

У застройщиков остается привлекательная альтернатива — продажа объектов стратегическому инвестору. Это быстрый возврат инвестиций и никаких обязательств по долгам. С начала года наши девелоперы уже продали иностранным инвестфондам коммерческой недвижимости на $1,5 млрд. Та же Mirax на этой неделе объявит о продаже лота строящейся недвижимости за $200 млн. Тогда Fitch пересмотрит свой прогноз, уверен Луценко.

Задержки с выходом новых проектов неизбежны. При недостатке капитала сначала надо разобраться с теми, что есть. Консультанты из Knight Frank прогнозируют в 2008 г. строительство 1,4 млн м2 офисов и 1 млн м2 складов, Языков предлагает поделить цифру на два. В прошлом году так и произошло. Правда, в результате ставки аренды офисов выросли на 40% — девелоперы только выиграли.

Они и сейчас выйдут сухими из воды. Ну разве не убережет АФК «Система» свою «дочку» от дефолта? Инвесторы это тоже понимают, поэтому акции «Системы-Галс» недолго торговались хуже рынка, а в пятницу ближе к закрытию ММВБ котировки акций компании даже начали расти.


21 Мая 2008 13:35
Источник: 1RRE.ru

Читайте также:





Архив новостей