"Финам": акции "Главмосстроя" рекомендую покупать

"Финам": акции "Главмосстроя" реком... "Финам": акции "Главмосстроя" реком...

ИК «ФИНАМ» присвоила акциям ОАО «Главмосстрой» рекомендацию «Покупать». Справедливая стоимость ценных бумаг компании оценена в $322,5 за штуку. Эксперты считают, что они обладают значительным потенциалом роста.

Не секрет, что московский рынок недвижимости стал настоящим Клондайком для инвесторов. Средний темп роста объемов строительства в России в 2002-2006 г. составил чуть менее 8%, тогда как в Москве и Московской области он превысил 16%. При этом рост цен на столичную жилую недвижимость за последний год составил по оценкам 110-114%.

«По нашим прогнозам, рост строительной отрасли будет продолжаться в связи с началом реализации государственных жилищных программ в рамках национальных проектов. В соответствии с планом Госстроя, только в 2007 г. в Москве и Московской области будет построено порядка 15 млн. кв. м. недвижимости, что почти на 20% превышает показатель 2006 года», - считают аналитики «ФИНАМа».

Развитие строительного комплекса Москвы напрямую связано с развитием строительных компаний, в том числе и "Гласмосстроя". Несмотря на подъем строительной отрасли, до 2006 г. "Главмосстрой" демонстрировал исключительно негативную динамику объемов строительства. В частности, за 2005 г. компания построила чуть более 500 тыс. кв. м жилищных и муниципальных объектов - значительно меньше, чем в 2004 г. Одной из основных причин развития негативных тенденций аналитики «ФИНАМа» считают неэффективный менеджмент. Другим важным сдерживающим фактором является отсутствие у компании собственных цементных мощностей.

Весной 2006 г. владельцем мажоритарного пакета ее акций (более 75% уставного капитала) стала корпорация «Главстрой», подконтрольная «Базовому Элементу» Олега Дерипаски. Владельцем «золотой акции», позволяющей заблокировать практически любые стратегические решения компетентного большинства акционеров, остается Правительство Москвы.

«Несмотря на влияние целого ряда негативных факторов, в 2006 г. компании удалось преодолеть негативную тенденцию, практически в 2 раза нарастив объемы строительства. В качестве основных причин такой динамики мы видим рост объема заказов на муниципальное строительство и появление нового мажоритарного акционера», - говорит Владимир Сергиевский, аналитик ИК «ФИНАМ».

Позитивным фактором в деятельности компании в 2006 г., по мнению аналитиков, стало снижение доли муниципального строительства. Рентабельность муниципальных проектов исторически находится на очень низком уровне, не превышающем 1-2%, работа с коммерческими подрядами значительно более выгодна.

«На наш взгляд, структура собственности подразумевает будущую интеграцию «Главмосстроя» в строительный холдинг «Главстроя», которая должна позитивно отразиться на общей эффективности компании. Риски для миноритарных акционеров, присущие предприятиям с высокой концентрацией собственности, ограничиваются присутствием в числе миноритариев московского правительства», - уверен В.Сергиевский.

В 2007 г. «Главмосстрой» планирует развивать свой региональный бизнес - среднесрочная стратегия развития компании предусматривает строительство до 150 тыс. кв. м жилплощади в регионах. Загруженность мощностей девелопера не превышает 50-60%, что открывает хорошие перспективы роста без существенных капитальных затрат.

По прогнозам «ФИНАМа», суммарный объем строительства «Главмосстроя» в 2007 г. приблизится к 1,1 млн кв.м., что позволит получить выручку на уровне $1,7 млрд, EBITDA – около $170 млн.

Эксперты признали перспективность инвестиций в акции "Главмосстроя" и рекомендовали обратить на них внимание завсегдатаям фондовой биржи. Однако в компании предупредили о рисках, грозящих в случае развития событий по наименее благоприятному сценарию.

«По нашим оценкам, риски таких инвестиций превышают средние показатели даже по строительной отрасли. Ко всем отраслевым рискам добавляется риск несоблюдения прав миноритарных акционеров в ходе реорганизации компании. При реализации наименее благоприятного сценария - трансфертной передачи активов «Главмосстроя» «Главстрою» - компания может лишиться значительной части своей стоимости», - заключил В.Сергиевский.

Ульяновск – последний рубеж взят: «ФИНАМ» завоевывает Приволжье

"Росбилдинг" приобретает опыт

«ФОСБОРН ХОУМ» выкупил свои акции у «РБК»


14 Февраля 2007 15:46
Источник: 1rre.ru

Читайте также:





Архив новостей